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行業(yè)產(chǎn)能過剩，2010將迎來拐點(diǎn)
日期：2024-12-28 14:15
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摘要：
行業(yè)產(chǎn)能過剩，2010將迎來拐點(diǎn)
目前國內(nèi)不少行業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)過剩，按照十部委的通知，鋼鐵、水泥、玻璃、煤化工、多晶硅、風(fēng)電設(shè)備、電解鋁、氮磷肥、造船等多個(gè)行業(yè)都出現(xiàn)了嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩，個(gè)別行業(yè)的過剩產(chǎn)能將達(dá)到50%以上。
目前國內(nèi)不少行業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)過剩，按照十部委的通知，鋼鐵、水泥、玻璃、煤化工、多晶硅、風(fēng)電設(shè)備、電解鋁、氮磷肥、造船等多個(gè)行業(yè)都出現(xiàn)了嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩，個(gè)別行業(yè)的過剩產(chǎn)能將達(dá)到50%以上。
2008年底受國際金融危機(jī)的影響，國內(nèi)新一輪投資熱潮開始涌現(xiàn)，2009年固定資產(chǎn)投資同比增速將超過30%。假設(shè)2010、2011年中國固定資產(chǎn)投資增速分別達(dá)到25%、20%，則2009至2011年這三年完成投資就達(dá)到84萬億元，相當(dāng)于過去14年的固定資產(chǎn)投資規(guī)?？偤?。投資規(guī)模的巨大，意味著產(chǎn)能的極大擴(kuò)張，也埋下了產(chǎn)能過剩的隱患。
從產(chǎn)業(yè)政策來看，2010年管理層調(diào)控指針必將撥向產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)，而產(chǎn)能過剩控制的主要原則會(huì)集中在控制增量和優(yōu)化存量方面。控制增量即意味著控制新開工項(xiàng)目，提高過剩產(chǎn)業(yè)在能耗、環(huán)保、資源利用等方面的準(zhǔn)入門檻，嚴(yán)格對(duì)過剩行業(yè)項(xiàng)目的審批等。而優(yōu)化存量則包含兩層意思：一是淘汰落后產(chǎn)能，將淘汰目標(biāo)分解落實(shí);二是鼓勵(lì)兼并重組，出臺(tái)配套措施解決兼并重組過程中的實(shí)際問題。如果兩者能夠有效結(jié)合，那么，政策的*終效果可能會(huì)超出市場(chǎng)預(yù)期。
我們認(rèn)為針對(duì)產(chǎn)能過剩行業(yè)的調(diào)控，將給A股市場(chǎng)中所涉及的板塊和個(gè)股帶來明顯的投資機(jī)會(huì)。尤其是，當(dāng)整個(gè)行業(yè)被強(qiáng)力重組之后，行業(yè)集中度會(huì)逐漸上升，整個(gè)產(chǎn)業(yè)在市場(chǎng)中的話語權(quán)會(huì)大大加強(qiáng)。這一點(diǎn)，可以參考*近的煤炭業(yè)的強(qiáng)力重組。
2010年中國眾多產(chǎn)能過剩行業(yè)或?qū)⒂瓉砉拯c(diǎn)性的一年，我們認(rèn)為如果遏制產(chǎn)能過剩政策有力，將會(huì)使相關(guān)行業(yè)基本面發(fā)生質(zhì)的改變，投資價(jià)值將會(huì)得到快速提高。在投資策略方面，我們認(rèn)為，行業(yè)龍頭將獲得政策扶持與資金支持，所以從長期看，行業(yè)龍頭無疑是未來市場(chǎng)的主導(dǎo)。但與此同時(shí)，我們認(rèn)為，宏觀政策將提高部分企業(yè)的投資價(jià)值，尤其是被收購企業(yè)。此外，在震蕩的市場(chǎng)中，尤其是風(fēng)格轉(zhuǎn)換不太明顯的時(shí)候，兼并重組概念股會(huì)成為A股投資者*關(guān)注的主題之一。